鋼鐵業(yè)巨無霸誕生 1+1能否大于2有待觀察
12月7日晚，寶山鋼鐵股份有限公司（下稱“寶鋼股份”）和武漢鋼鐵股份有限公司（下稱“武鋼股份”）分別發(fā)布公告稱，其合并事項獲得中國證監(jiān)會并購重組委審核通過，這意味寶武鋼重組正式落定。
早在6月26日，寶鋼股份和武鋼股份分別發(fā)布公告稱，因重組事宜停牌，自10月10日復牌以來，截至12月8日，寶鋼股份上漲34.69%、武鋼股份上漲28.99%。
寶鋼股份和武鋼股份的合并將會對其自身和整個行業(yè)帶來怎樣的影響？兩者的重組與以往的鋼企重組有什么不同？重組之后，在業(yè)務上又會有怎樣的布局？兩者的重組能否實現1+1>2的效果？
其中，備受業(yè)內關注的問題是去產能。國家發(fā)改委公布的數據顯示，截至7月底，全國已累計退出煤炭產能9500多萬噸，完成全年任務的38%；累計退出鋼鐵產能2100多萬噸，完成全年任務量的47%。寶鋼股份和武鋼股份合并之后，在去產能方面的情況如何？《投資者報》記者針對以上問題進行采訪，得到了寶鋼股份董秘處的詳細答復。
央企兼并重組
自寶鋼股份和武鋼股份披露吸收合并方案以來，雙方的進展一直備受關注。直到12月7日雙方的吸收合并方案獲得證監(jiān)會批準后，才算正式塵埃落定。
根據雙方公告顯示，寶鋼股份向武鋼股份全體換股股東發(fā)行A股股票，換股吸收合并武鋼股份。寶鋼股份為本次合并的合并方暨存續(xù)方，武鋼股份為本次合并的被合并方暨非存續(xù)方。武鋼股份現有的全部資產、負債、業(yè)務、人員、合同、資質及其他一切權利與義務由武鋼有限承接與承繼，自交割日起，武鋼股份的100%股權由寶鋼股份控制。
寶鋼股份此次換股吸收合并武鋼股份的換股價格為4.6元/股，武鋼股份的換股價格為2.58元/股；由此確定武鋼股份與寶鋼股份的換股比例為1:0.56，即每1股武鋼股份的股份可以換取0.56股寶鋼股份的股份。在這次換股合并中，寶鋼股份向武鋼股份全體股東發(fā)行股份的數量為56.53億股。合并完成后，上市公司股份總數為221.19億股。
在12月1日，寶鋼股份和武鋼股份的控股股東寶鋼集團、武鋼集團進行了聯合重組，寶鋼集團也更名為“中國寶武鋼鐵集團有限公司”，武鋼集團股權將無償劃轉至中國寶武集團。聯合重組完成后，寶鋼股份、武鋼股份均為中國寶武集團控制的下屬企業(yè)，中國寶武集團將控股合并后上市公司。
據了解，寶武集團重組以后，資產規(guī)模將達到7300億元，經營收入將達到3300多億元，員工22.8萬人。
王國清在接受記者采訪時說：“寶武集團的成立意味著鋼鐵行業(yè)央企兼并重組的開啟，將產生年產能達6000萬噸的鋼鐵巨無霸公司，產量將躍居中國第一，世界第二，有助于提升鋼鐵行業(yè)集中度、企業(yè)核心競爭力和國際競爭力，對于鋼鐵行業(yè)將起到引領作用。”
數據顯示，2015年，寶鋼集團粗鋼產量為3494萬噸，武鋼集團粗鋼產量為2577萬噸，兩家企業(yè)累計產量為6071萬噸，超越河北鋼鐵集團（2015年粗鋼產量4774萬噸）成為全球第二大鋼鐵企業(yè)。
虧損王與盈利王
武鋼集團是新中國成立后興建的第一家特大型鋼企，寶鋼集團是成立于改革開放之后。論資歷，武鋼集團要比寶鋼集團大；論行政級別，兩者旗鼓相當。基于這兩方面，武鋼集團是不愿意被寶鋼集團“吃掉”的。
武鋼股份在2004年經歷了一次跨越式發(fā)展，在國內兼并重組鄂鋼、柳鋼、昆鋼，在國外投資了8座海外礦山，在廣西防城港新建鋼鐵基地與寶鋼湛江基地正面交鋒。但這次跨越式發(fā)展所帶來的卻是巨虧，根據中鋼協的數據，2015年虧損鋼企前20強里，幾乎全部是國營鋼企，包括武鋼、鞍鋼、首鋼、馬鋼、包鋼、本鋼等國字頭鋼企。其中，根據Wind數據顯示，武鋼股份2015年以虧損75億元被稱為“虧損王”。
而盈利鋼企20強，可以歸為三類：一類是民營鋼企，包括江蘇沙鋼、河北新武安、河北縱橫等等，這個占大多數；第二類是做特鋼的，例如中信泰富特鋼集團；第三類是管理水平較高的國營鋼企，比如寶鋼、河鋼、山東鋼鐵集團等少量國營鋼企。
如果說武鋼股份是2015年上市鋼企的虧損王，那么，寶鋼股份則是“盈利王”。相比而言，寶鋼股份在技術引進、運營管理與成本控制上的出色，使其盈利水平在國內鋼企中名列前茅。根據Wind數據顯示，2015年寶鋼股份以7億元凈利潤位居上市鋼企第一。
在產品方面，武鋼的優(yōu)勢在于硅鋼和重軌，而寶鋼的優(yōu)勢則在于汽車板與家電板，后者的附加值更高，且受房地產下行的影響也更小，這也是寶鋼盈利水平較高的重要原因。
一個是虧損王，一個是盈利王，兩者之所以能走到一起，現任寶武鋼鐵集團董事長、黨委書記馬國強或是紐帶。
記者查看資料發(fā)現，53歲的馬國強，會計師出身，在1995年加入寶鋼，先后擔任資金處副處長、計財部部長、集團副總經理、總會計師及寶鋼股份總經理等職務。2013年7月調任武鋼集團總經理，兩年后升任武鋼董事長。
在分析師弭澎琦看來，馬國強調任武鋼之后，在去產能上表現得可圈可點，“武鋼去產能過程中的平穩(wěn)處理”為他掌舵寶武加分不少。
自馬國強擔任武鋼集團董事長以來，便展開一場“自我救贖”的布局。經過關轉爐、減員增效、優(yōu)化人員結構、去產能等方面的工作，使得武鋼在今年三季度實現盈利，根據Wind數據顯示，武鋼股份三季度的凈利潤為3.7億元，同比增長137%。
既然寶武鋼在一起了，也成立了新公司，那么接下來在業(yè)務上有著怎樣的布局？
寶鋼股份董秘處相關人士告訴記者說：“兩家上市公司重組完成后，新公司將深入推進內部主要業(yè)務板塊及區(qū)域市場的整合融合。并用三年左右的時間，逐步建立統一研發(fā)、統一銷售、統一采購的新型管理體系。挖掘協同效應、優(yōu)化資源配置。”
上述人士表示，具體而言，新公司從戰(zhàn)略高度，統籌鋼鐵生產基地布局，多角度體系化整合鋼鐵主業(yè)區(qū)位優(yōu)勢：1. 在研發(fā)領域，集中優(yōu)勢資源，提升研發(fā)效率；2. 在采購領域，通過擴大采購規(guī)模、優(yōu)化物流倉儲、共享良好信譽降低成本；3. 在生產領域，提質增效整合四個戰(zhàn)略級生產基地；4. 在營銷領域，整合營銷服務體系，鞏固行業(yè)領先的超前服務優(yōu)勢；5. 在產品方面，形成全品種鋼鐵產品生產能力，強化戰(zhàn)略產品的優(yōu)勢地位。
去產能備受關注
今年2月，國務院出臺的《關于鋼鐵行業(yè)化解過剩產能實現脫困發(fā)展的意見》明確提出，中國要從2016年開始，用5年時間再壓減粗鋼產能1億噸~1.5億噸。為此，國家還安排了1000億元用于鋼鐵煤炭工人分流安置。
國家發(fā)改委公布的數據顯示，截至7月底，全國已累計退出煤炭產能9500多萬噸，完成全年任務的38%；累計退出鋼鐵產能2100多萬噸，完成全年任務量的47%。
那么，寶鋼股份和武鋼股份目前的去產能情況如何呢？
寶鋼股份董秘處相關人士提供的數據顯示，寶鋼股份將2016年至2018年3年內壓減鋼鐵過剩產能目標任務920萬噸調整為2016年至2017年兩年內壓減鋼鐵過剩產能1100萬噸。具體來看，寶山鋼鐵股份有限公司（羅涇鋼廠）150噸轉爐3座，現已停產，2016年完成裝備封存；南通寶鋼鋼鐵有限公司420立方米高爐1座50噸電爐2座、100噸電爐1座，現已停產，2016年完成裝備封存，其中高爐在2019年年底前拆除。
寶鋼集團廣東韶關鋼鐵有限公司420立方米高爐1座，450立方米高爐1座，90噸電爐1座，現已停產，其中2座高爐2016年完成裝備封存，2017年年底前拆除，電爐2016年拆除。上海不銹鋼有限公司750立方米高爐1座、2500立方米高爐1座、150噸轉爐2座，現已停產，其中2座轉爐于2017年年完成裝備封存，2座高爐2017年年底拆除。寶鋼集團八一鋼鐵有限公司（拜城鋼廠）1800立方米高爐2座，120噸轉爐2座（現已停產），2017年完成裝備封存。
根據武鋼股份公布的數據來看，武鋼股份2016-2017年壓減生鐵產能319萬噸，粗鋼產能442萬噸。2016年武鋼化解過剩產能目標已完成，其中武漢鋼鐵集團鄂城鋼鐵有限公司70萬噸電爐和130噸轉爐、620立方米高爐和1080立方米高爐設備已拆除；武鋼集團襄陽重型裝備材料有限公司35噸電爐和50噸電爐設備已拆除。
此外，武鋼股份2017年化解過剩產能目標提前完成。其中武鋼股份90噸轉爐設備已拆除，1536立方米高爐設備已達到封存狀態(tài)，正在實施拆除工作，2017年1月底完成拆除。
“寶鋼股份、武鋼股份將爭取在2016年年底提前完成上述兩年去產能目標任務。目前，與去產能相關的資產負債已按計劃進行妥善處置和相應財務處理，相關人員等也按進度做好安置計劃，不會給上市公司后續(xù)經營帶來不確定影響。”寶鋼董秘處相關人士說。
王國清認為，寶鋼和武鋼的合并有利于將雙方的競爭立場轉化為優(yōu)勢互補的合作模式，在湛江港和防城港建設過程中會有減量發(fā)展的過程，目前是要優(yōu)先發(fā)展湛江港，防城港由廣西國資委監(jiān)管。通過產能重新調整布局，達到一致面對華中華南市場和東南亞市場的目的。
1+1>2？
寶鋼與武鋼的重組能否達到1+1>2的效果呢？
對此，寶鋼股份董秘處相關人士對記者說：“我們將深入推進重組后的內部整合融合，以達到預期的并購整合效果。通過統籌平衡內部產能，對不同生產基地和不同產線實施協同整合，并充分利用各項支持政策，加快淘汰關停一批低效或無效產能；通過整合，逐步建立統一研發(fā)、統一銷售、統一采購的新型管理體系，并以鋼鐵業(yè)為支柱、相關多元產業(yè)集群共生發(fā)展為手段，逐步發(fā)展成為鋼鐵領域世界級的技術創(chuàng)新、產業(yè)投資和資本運營平臺。”
中泰證券分析師篤慧認為，寶鋼與武鋼是否能達到1+1>2的效果還有待觀察。雖然寶鋼武鋼的兼并重組在一定程度上可以提升行業(yè)集中度，帶來規(guī)模、協同效應，但是從歷史經驗來看，鋼鐵行業(yè)的兼并重組往往是成功寥寥。無論是之前的上海寶鋼整合八一、韶鋼股份，還是河鋼、山鋼集團的大整合，效果都不盡如人意。
王國清則向記者表示，上海寶鋼兼并重組八一、韶鋼股份屬于中央國資委下屬企業(yè)與地方國資委下屬企業(yè)的整合；河鋼、山鋼的重組屬于地方國資委下屬不同企業(yè)的整合；寶武合并是同為中央國資委下屬企業(yè)的整合；從河鋼山鋼整合來說，還是比較成功的，雖然各地采用分公司在運營，但上市企業(yè)資產進行了整合，實現了優(yōu)質資產的集聚。
“寶武重組也是如此，寶鋼股份和武鋼股份的合二為一也使得這兩個企業(yè)的優(yōu)質資產得以聚合。寶武重組能夠利用兩大企業(yè)的強強聯合，在戰(zhàn)略規(guī)劃、布局優(yōu)化、創(chuàng)新發(fā)展、產品服務和資源配置、多元化發(fā)展等方面的進行協同，將會產生巨大的協同效應，進而達到‘1+1大于2’的效果。”王國清對記者說。
王國清還指出，寶武合并，冷軋汽車板、鍍鋅汽車板和取向硅鋼三種產品的國內市場份額將分別超過40%、50%和80%，而在更高端的鋼材品種——高磁感取向硅鋼、高強冷軋汽車板、高表面質量鍍鋅汽車板等領域，寶武合并后產量將占有極高的細分市場份額。這樣的整合后，新寶武集團汽車板產量全球第三，取向型硅鋼全球第一，這種整合的規(guī)模效應可提高新集團在國內外知名度和品牌效應。
有業(yè)內人士認為，此前鋼企重組不成功的主要原因是復雜的人事安排、管理難以理順。但寶鋼和武鋼的合并則不一樣：武鋼集團現任董事長馬國強1995年加入寶鋼，2013年7月起任職武鋼，因此寶武合并在人事方面較此前的諸多重組有著顯著的優(yōu)勢。
來源：富寶
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