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    據中國證券報7月需求步入旺季，雖然南方陰雨天氣，水電將繼續發力擠壓火電，動力煤需求推動力可能不及往年。但在宏觀偏暖、需求不悲觀的背景下，相對價格處于低位的動力煤有望在7月中旬見底反彈。

    首先，經濟數據相對好轉，對動力煤需求提供相對偏暖環境。6月制造業PMI51.0，比5月上升0.2個百分點，連續4個月上升。同業監管實質性放松，四大行6月存款大增2.2萬億元，同期貸款新增約2900億元。有預計6月全部金融機構存款增加可能達到3萬億元，同期貸款新增量可能達到9500億元左右。存款增長顯著快于貸款增長，一方面反映了財政撥款力度的加大，另一方面也顯示同業監管實質性放松。

    其次，動力煤產量和進口雙降，幅度相對較少。從全國看，1-5月累計原煤生產14.9億噸，累計同比減少1.8%。分地區來看，山西1-5月累計原煤生產38671萬噸，累計同比增長1.4%；內蒙古1-5月累計原煤生產37748萬噸，累計同比減少8.9%；陜西1-5月累計原煤生產16843萬噸，累計同比減少5.1%。6月份山西商品煤日均產量為238.81萬噸，同比減少3.42%，環比減少9.14%；進口方面，1-5月累計進口煤及褐煤1.3億噸，累計同比減少0.9%。

    最后，庫存壓力巨大，壓制煤炭價格上行。6月份山西煤炭日均庫存4178萬噸，環比增長2.8%，同比增長104%，截止到7月4日，山西煤炭庫存4182萬噸，處于歷史高位；截止到7月4日，秦皇島港煤炭庫存709萬噸，6月份日均庫存676萬噸，環比增加22%，同比減少5%；6大電廠庫存6月日均庫存1396萬噸，環比增加0.2%，同比減少10.8%，截止到7月4日，6大電廠庫存1372萬噸。

    煤價方面，7月以來國際煤價出現分化。截至7月3日，歐洲ARA港、理查德RB和紐卡斯爾NEWC動力煤價格分別報于73.06美元/噸、73.44美元/噸和70.88美元/噸，相比6月27日分別變動+1.27美元/噸，-0.48美元/噸，-0.01美元/噸。截至7月4日，廣州港印尼動力煤(Q5500K)和澳洲動力煤(Q5500K)價格分別報于570元/噸和575元/噸，較6月底持平。

    國內煤價方面，截至7月4日，秦皇島港口5500大卡動力煤價格500元/噸，較6月底下跌10元/噸。動力煤CCI1指數截至7月4日報價497.5元/噸，相對6月底下跌4.5元/噸。